Attendez-vous à un rassemblement massif de fin d’année pour les actions américaines Attendez-vous à un rassemblement massif de fin d’année

  • Il y a de bonnes chances que les actions terminent 2019 avec un rallye puissant.
  • Les catalyseurs incluent une saisonnalité positive, une forte ouverture du marché, un sentiment baissier, des gestionnaires de fonds désespérés et un FOMC plus conciliant.
  • La peur de la récession et les conséquences négatives de la guerre commerciale ont amené les investisseurs à rester sur la touche. les deux facteurs pourraient maintenant devenir des vents favorables.

Une forte reprise des actions en fin d’année est très probable. Ce serait tout à fait approprié étant donné que 2019 a été une année fulgurante avec le S & P 500 en hausse de 22,2%.

Les conditions de marché sont favorables, et il existe un certain nombre de catalyseurs puissants, notamment une saisonnalité positive, des gestionnaires de fonds sous-exposés, une forte ouverture du marché, un sentiment baissier et un FOMC plus dovish en 2020.

Le S & P 500 est en hausse de 22% depuis le 2 novembre 2019. | Source: stockcharts.com

Saisonnalité positive

Graphique de saisonnalité pour l'année préélectorale moyenne et l'année moyenne (1950-courant). | Source: LPL Financial

Cette Le graphique de LPL Financial montre que les actions ont tendance à organiser un rallye de fin d'année, également appelé rallye du père Noël. Ceci est encore plus prononcé les années préélectorales.

Lorsque les actions ont progressé de plus de 20% à la fin du mois d’octobre, il en a résulté des gains positifs en novembre et 13 décembre sur 13. Essentiellement, la saisonnalité haussière se combine les unes aux autres.

Gestionnaires de fonds sous-exposés et sous-investis

Les hedge funds sont sous-performants par rapport à S & P 500. | Source: Morgan Stanley QDS, Recherche sur les fonds de couverture

Compte tenu de cette réalité, les fonds sous-exposés et sous-investis pourraient devenir des acheteurs forcés. Selon un rapport de Hedge Fund Research, le fonds de couverture moyen est en hausse de 4,9% sur les trois premiers trimestres de l’année. Les gestionnaires de fonds qui sous-performent leurs indices de référence risquent de perdre des investisseurs, voire leur emploi.

Les gérants de fonds sont sous-exposés aux actions en raison de réserves sur l'économie ou de chances de succès d'un accord commercial, mais ils pourraient être obligés d'acheter de toute façon pour ne pas être à la traîne par rapport à leurs indices de référence. Cette dynamique alimente certains des plus infâmes rassemblements du Père Noël dans l’histoire. Les gestionnaires de fonds dans cette position attendent désespérément que les prix baissent. Un rallye de fin d'année est leur pire cauchemar. C'est le commerce de la douleur max.

Forte ampleur du marché

La largeur est une mesure de la performance du marché boursier par participation. Actuellement, l'ampleur du marché boursier montre que la participation est forte. Cela se voit ci-dessous dans le graphique de la ligne NYSE Advance / Decline sur une base cumulative, qui a régulièrement grimpé à de nouveaux sommets toute l'année.

Graphique de largeur montrant que la bourse reste en mode d’accumulation | Source: stockcharts.com

Le nombre d’actions dans un large éventail de secteurs, atteignant son plus haut niveau en 52 semaines après la publication de résultats solides, est un autre signe de la forte participation. Certains d'entre eux incluent des détaillants comme Walmart et Home Depot, des constructeurs d'habitations et les grandes banques comme JPMorgan. Comparez cela aux précédents sommets atteints en juillet et en septembre, lorsque les secteurs défensifs tels que les services publics, les FPI et les biens de consommation de base étaient en tête des gains.

Sentiment baissier

Le sentiment baissier prévaut alors que le marché boursier a atteint de nouveaux plus hauts. Ceci est dû à la médias et obsession du public face à la récession.

Tableau de tendances Google présentant des articles de presse mentionnant le mot «récession». | Image: Sentimentrader, Bloomberg

Certaines parties de l’économie américaine liées au secteur manufacturier, à l’agriculture et à d’autres secteurs axés sur l’exportation ont ralenti. L'argent est passé au second plan ou du côté court, de peur que ces problèmes ne plongent l'économie en général dans la récession. C’est ce qui ressort clairement du graphique suivant des flux de fonds et sentiment des investisseurs:

Argent sortant des fonds d'actions toute l'année. source: Marketwatch, EPFR Global, BoAML
Le sentiment haussier d'AAII reste neutre malgré les actions qui atteignent de nouveaux plus hauts historiques. | Source: Bespoke Investment Group, AAII

Il y a des signes que la fabrication peut avoir atteint son point bas. Les indicateurs prévisionnels tels que les cours boursiers des entreprises cycliques, les nouvelles commandes et les stocks épuisés sont en hausse. Ceci est cohérent avec une reprise du cycle économique, ce qui entraînerait une accélération de la croissance économique.

Les enquêtes de conjoncture et les flux de fonds indiquent que les investisseurs ne sont pas positionnés pour de tels développements. Les gains pourraient être importants sur le long terme au cours des deux prochains mois, le sentiment se normalisant ou même tournant excessivement à la hausse, comme il a tendance à le faire lorsque les prix des actifs atteignent un sommet.

Nouveau, plus dovish FOMC

Un autre développement haussier est que le Comité fédéral du marché libre (FOMC) sera encore plus dovish l’année prochaine. Exemple: Esther George, présidente de la Fed de Kansas City, et Eric Rosengren, président de la Fed de Boston, ont voté contre la hausse des taux d’intérêt. Tous deux deviendront des membres non votants en 2020. L’un de leurs remplaçants sera le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, échangeant deux des membres les plus bellicistes contre l’un des plus dovish.

La fenêtre des possibilités de la Fed en 2020 consiste à réduire ou à maintenir les taux d’intérêt. Les marchés ne commenceront pas à augmenter après avoir considérablement réduit les taux toute l’année, entamé sa crédibilité et mis au centre de la mauvaise campagne électorale. Les efforts récents pour renforcer la liquidité sur les marchés de financement sont un autre signe haussier de sa vigilance.

Cet article a été édité par Sam Bourgi.

Laisser un commentaire

Votre adresse de messagerie ne sera pas publiée. Les champs obligatoires sont indiqués avec *