Tout ce que vous devez savoir sur l’assouplissement quantitatif

Dans notre récente étude Perceptions et compréhension de l’argent – 2020, nous avons interrogé les Américains pour évaluer dans quelle mesure ils comprennent les mécanismes de la monnaie, y compris des concepts tels que l’assouplissement quantitatif (QE). Nous espérons que cette série «Tout ce que vous devez savoir» contribuera à améliorer la compréhension des sujets et des problèmes liés à l’argent qui ne pourraient pas être plus pertinents aujourd’hui.

Qu’est-ce que l’assouplissement quantitatif?

L’assouplissement quantitatif est une politique par laquelle ceux qui contrôlent une masse monétaire augmentent la quantité de monnaie en circulation. De telles politiques sont motivées par diverses motivations (nous en reparlerons plus tard) et des organismes tels que la Réserve fédérale peuvent utiliser plusieurs outils spécifiques pour mettre en œuvre l’assouplissement quantitatif.

Un levier que la Fed peut tirer pour engager un assouplissement quantitatif est l’achat de titres. Ceux-ci inclus:

  • Obligations d’État
  • Les obligations de sociétés
  • Les actions, qui comprennent les fonds négociés en bourse (ETF) et pourraient bientôt inclure des actions, selon Forbes
  • Actifs tels que les titres adossés à des hypothèques

L’achat d’un titre fait essentiellement de quelqu’un un créancier de l’entité qui émet le titre. La Fed, ou un autre organisme semblable à une banque centrale dans un autre pays, peut émettre des liquidités aux institutions financières en échange de ces titres et, ce faisant, fournir plus de liquidités sur le marché. Ce faisant, on s’attend à ce que les banques prêtent cet argent et stimulent l’activité économique.

En plus de fournir directement des liquidités aux marchés ouverts, une institution qui met en œuvre un assouplissement quantitatif peut également réduire les taux d’intérêt ou réduire les réserves obligatoires. Des taux d’intérêt plus bas peuvent généralement stimuler les prêts, car le coût d’emprunt diminue. La réduction des réserves obligatoires diminue le montant que les banques doivent conserver, ce qui signifie qu’elles ont plus d’argent à prêter.

Les banques prêtent généralement chaque fois qu’elles le peuvent, car c’est leur principal moyen de gagner de l’argent sur les dépôts des clients et les prêts qu’elles ont reçus de la Réserve fédérale. La Réserve fédérale peut même prêter de l’argent directement aux banques au nom de l’assouplissement quantitatif. Dans l’école du QE, ces prêts sont le principal catalyseur de l’activité économique en période de ralentissement ou de stagnation.

Qui contrôle l’assouplissement quantitatif?

Ceux qui contrôlent la masse monétaire d’un pays peuvent généralement être ceux qui adoptent un assouplissement quantitatif. Aux États-Unis, c’est la Réserve fédérale. Dans certains pays, il peut s’agir d’une banque centrale, qui pourrait être contrôlée par le parti politique au pouvoir ou peut être une entité quelque peu indépendante tel que la Banque du Japon, la Deutsche Bundesbank ou la Banque d’Angleterre.

le Banque centrale européenne contrôle la masse monétaire de 19 pays membres et joue désormais un rôle important dans la politique monétaire européenne depuis l’adoption généralisée de l’euro. Chaque organisme financier doit décider s’il convient d’adopter un assouplissement quantitatif en fonction de l’effet qu’il est susceptible d’avoir sur ceux qui utilisent une monnaie.

Quelle est l’intention de l’assouplissement quantitatif?

L’intention déclarée de l’assouplissement quantitatif est de stimuler l’activité économique grâce à un accès accru aux prêts, en particulier dans les périodes où l’activité économique a ralenti ou a montré des signes avant-coureurs de ralentissement. La logique est que plus d’argent entre les mains du public – propriétaires d’entreprises, investisseurs, consommateurs – conduira à la croissance et aux dépenses.

Cela peut généralement être le cas. Ceux qui ont de l’argent à dépenser de manière rentable, ou simplement à brûler, peuvent avoir tendance à le faire. Et lorsque c’est le cas, l’objectif de l’assouplissement quantitatif est atteint.

Critiques de l’assouplissement quantitatif

La principale critique de l’assouplissement quantitatif est que, s’il peut stimuler l’investissement, la croissance et les dépenses à court terme, il y a un coût très réel à long terme pour de telles politiques, à savoir l’inflation.

La banque de réserve fractionnaire permet aux banques de prêter de l’argent sans retirer cet argent de ses registres d’actifs.

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Cela a un effet de croissance notable sur la masse monétaire d’un pays d’un point de vue comptable. Parce que l’assouplissement quantitatif injecte à la fois des liquidités directement dans la masse monétaire et facilite les prêts, il a tendance à avoir un effet de croissance substantiel.

Chaque fois que vous développez une masse monétaire, l’inflation se produit. De manière générale, avoir plus de quelque chose (y compris des dollars) réduit la rareté de cette chose, tant que la demande n’augmente pas de concert avec l’offre. Par conséquent, chaque unité individuelle de cette chose deviendra moins précieuse. C’est le principe fondamental de l’inflation et illustre pourquoi l’augmentation de l’offre de monnaie diminue la valeur de chaque unité de monnaie individuelle.

Parce que l’assouplissement quantitatif augmente la masse monétaire par son principe même, la critique la plus valable du QE est qu’il échange un stimulus à court terme contre une dévaluation à long terme de la monnaie – un compromis qui, selon beaucoup, n’en vaut pas la peine. Après tout, rien ne garantit que la relance fonctionnera même à court terme, alors qu’il existe une garantie que le QE contribuera néanmoins à l’inflation.

le Wharton School de l’Université de Pennsylvanie explique que les politiques spécifiques liées au QE dans l’histoire récente ont eu des effets néfastes en plus de l’inflation. Par exemple, les politiques de relance de la Fed après la crise financière de 2008 ont finalement réduit l’investissement direct des entreprises par les banques, faisant de l’assouplissement quantitatif de 2008 un échec.

L’assouplissement quantitatif peut être comme l’injection de stéroïdes dans le cours normal de l’inflation, sans aucun avantage garanti pour contrer cet inconvénient.

Les arguments en faveur de la rareté grâce à la crypto-monnaie

Le pouvoir d’achat du dollar a chuté au cours du siècle dernier, et le pompage continu de la monnaie fiduciaire dans l’offre (le principal mécanisme d’assouplissement quantitatif) a accéléré ce déclin. La garantie de rareté une fois fournie par le Gold Standard est un lointain souvenir.

Ceux qui cherchent un retour à des magasins de valeur vraiment rares peuvent envisager la crypto-monnaie et ont peut-être déjà investi dans des bitcoins. Contrairement au dollar ou à l’euro, la crypto-monnaie est fixe, l’offre de Bitcoin étant fixée à 21 millions. Bien qu’il y ait eu un débat sur l’opportunité d’augmenter éventuellement l’offre de Bitcoin et d’autres cryptos, le type de croissance exponentielle qui a ravagé la valeur du dollar est peu probable.

La rareté est un principe central de la valeur de la crypto-monnaie, un fait qui n’est pas perdu pour ceux qui en bénéficient.


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